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商业贸易行业周报政府工作报告加持网络购物

2019/11/10 来源:咸宁信息港

导读

商业贸易行业周报:政府工作报告加持络购物本周零售行业走势:本周零售行业指数收益率为1.73%,跑赢沪深300指数-0.49%的收益率,在

商业贸易行业周报:政府工作报告加持络购物

本周零售行业走势:本周零售行业指数收益率为1.73%,跑赢沪深300指数-0.49%的收益率,在28个一级行业中居第17位。板块涨幅居前的个股为新世界、徐家汇、开元投资、天音控股、上海九百;跌幅居前的个股为海宁皮城、三江购物、中央商场、小商品城、百大集团。

行业重点:(1)国家统计局:2月CPI同比上涨2.0%;(2)2013年络零售交易同比增长42.8%:(3)中国快消品市场2014年趋势展望;(4)亚马逊携手全家扩大自提服务;(5)麦考林Q4及全年净亏损同比扩大。

公司动态:(1)西安民生、茂业物流等5公司发布交易提示公告;(2)天音控股、人人乐等8公司发布日常经营公告。

海外动态:(1)海外零售企业分业态股价表现情况;(2)欧元区1月零售月率增长超预期;(3)美国红皮书商业销售涨幅放缓;(4)史泰博宣布年内关店225家;(5)塔吉特拟在美国发展小型门店等

投资策略与建议:“鼓励电子商务创新发展,促进络购物发展”,这是政府工作报告中次明确提到络购物。过去几年零售行业的主题是“线上vs线下”,面对挑战2013年众多传统企业已经开始从死守转向合作,从线下走向线上,纷纷抓住O2O热点,展开新模式探索;虽然目前还没有成熟、成功的转型路径,短期也可能很难看到转型带来显着的收益,但是我们相信率先转型的企业才会享有价值重估的机会;线下企业“上”争夺的重点是入口,而入口企业又都在争夺“落地”资源。我们认为其原因在于,电商行业已经渡过粗放式增长的阶段,1.供应链上游产品升级的大趋势使得只有落地(传导品牌价值、设计理念,展示产品个性)才能获取品牌溢价;2.只有落地才能更好地提升运营效率和服务能力;3.线下资源有可能成为真正的护城河。我们理解的落地主要是三点:有品牌承载力和产品展示力的优质门店+规模又经济的仓储络+快捷高效的配送体系。

我们认为,经历了过去几年的上游去库存之后,商业行业正面临着重要的拐点,表现在:1.总量增速下降:政策变化(内需拉动政策到限制三公等),基数和CPI因素,消费习惯变化等,使得行业增速难以维持在高位;2.结构变化:渠道结构在变化(实体到电商再到移动电商),需求结构在变化;3.产业链变化:上游的产品策略会持续升级,零售行业的经营模式和功能均会发生变化(从跑马圈地求规模到品类细化求盈利能力,从跑量到帮助上游落地)。在这个转折期,我们重点看好那些拥有落地资源(密集的门店络、规模经济的物流体系)且积极拥抱新模式(O2O、平台、新营销方式等)的零售企业,重点关注苏宁云商(002024,未评级)、步步高(002251,增持)、永辉超市(601933,增持)、友阿股份(002277,买入)、豫园商城(600655,买入)。

风险提示:经济增速放缓及CPI波动等可能影响行业增长;反腐倡廉新政对中高端消费品的冲击;租金人工等费用的快速上升造成新店培育期延长。

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