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一文告诉你黄金价格与中国猪肉价格的关系0

2018-09-14 11:57:15

按照世界黄金协会公布的数据,中国的黄金需求占到全球的大约四分之一,继续领跑全球。如果说黄金研究者紧盯美国数据的时候,都看着“非农之夜”的就业数据的话,那么跟踪中国数据时,不能忽视的则是猪肉的价格指数。

   如果说黄金研究者紧盯美国数据的时候,都看着“非农之夜”的就业数据的话,那么跟踪中国数据时,不能忽视的则是猪肉的价格指数。

按照世界黄金协会公布的数据,中国的黄金需求占到全球的大约四分之一,继续领跑全球。在供应端,中国仍保持着全球最大的黄金生产国的角色。因此对于黄金市场来说,最大的影响固然仍来自提供标的货币的美国,但中国的影响力无疑也在与日俱增,尤其是在人民币也在逐渐国际化的情况下更是如此。

不过,中国对于黄金影响最大的数据暂时并非人民币指数。如果说黄金研究者紧盯美国数据的时候,都看着“非农之夜”的就业数据的话,那么跟踪中国数据时,不能忽视的则是猪肉的价格指数。

在中国“民以食为天”的观念根深蒂固,而“二师兄”在国家统计局的消费价格指数(CPI)里面所占的权重非常高。以今年7月为例,官方数据是全国居民消费价格总水平同比上涨1.8%,而猪肉价格上涨16.1%,影响CPI上涨约0.42个百分点。而在一些非官方的模型中,猪肉的作用更加明显,不少分析师都将物价提高归咎于猪肉价格上涨,如果剔除猪肉的话,那么物价甚至会接近不动。

“二师兄”的神通直接影响通胀水平,而在另一端,黄金抗通胀的功能则是不少需求的出发点。于是会出现这样的情况:当“二师兄”开始腾云驾雾,金价也会随之走高。而当“二师兄”老老实实挑担牵马的时候,黄金需求也颇为平稳。两者间的关系从价格的相关性上也可见一端:今年前7个月猪肉价格上涨26.3%,同期黄金价格上涨29.2%。

不过,建立黄金与猪肉价格关联模型时需要注意的是,由于猪肉并不像石油或者金属那样具有全球统一性标准,因此更多地是在区域产生影响。比如猪肉合约一直是芝加哥商品交易所(CME)中比较冷门的合约,CME提供的合约规模大约在18吨左右的瘦猪肉期货(LH)的价格今年来走势先扬后抑。在6月中达到年内高点,比年初价格上涨超过50%。之后冲高回落,在过去两个月里下降了大约23%。而黄金则一直在稳步上涨,即使在LH回落的两个月里金价依然上涨了将近5%。

显然,中国的“二师兄”比美国猪距离黄金更近。因为在第二季度,中国的猪肉价格也在环比上涨。虽然7月份统计局的数据显示,猪肉价格环比连续上涨3个月后转为下降2.1%,不过同比仍在上涨,其走势与黄金也大致相符。

随着美国向中国出口猪肉的增多可能出现两种情况,一是CME猪肉期货的价格也会与金价的联系变得更紧密,二则是中国猪肉的价格波动得到抑制,对CPI涨跌的影响变小。而至于哪种图景更会接近于现实还需更多的数据支持。毕竟虽然有预测称今年美国向中国出口的猪肉总量将较2015年增加55%左右,但从绝对数量来说,仍不足以拗动中国市场,更别提影响到CPI及更远的金价了。

抛开远期图景,从当前的形势看,如果中国猪肉价格与金价的正相关关系明显的话——就像以前投资者经常会将银价和银价比值,以及金价和油价的比值作为重要参考依据那样——那么黄金在下半年仍有机会,毕竟今年夏天全国降雨量较常年同期偏多,尤其是对一些生猪产地造成灾害性影响,因此在未来几个月里猪肉价格可能保持上涨势头。而当物价上涨的时候,不少人都会摸摸钱包,想着是不是又该买些黄金来保护资产了。

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