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减产对焦煤价格支撑有限

2018-10-13 06:44:15

焦煤期货近期反弹强劲,焦煤主力一度向上突破1180元压力位,呈现技术性反弹格局。然而,焦煤基本面疲弱的现状并未改变,现货市场依然维持低位,市场传闻的减产对于焦煤的供给影响并不明显。没有现货市场的跟进,焦煤反弹高度极为有限,后市依然将维持向下格局。

炼焦煤今年以来持续弱势下行,煤炭价格下行直接冲击着煤矿的生产经营利润。以产煤大市鄂尔多斯为例,当地330多家煤矿将近1/3已经停产,中小煤矿则因为亏损出现大量停产减产现象。山西部分地区也同样出现了中小煤矿停产的状况。市场普遍担心,煤矿的停产是否会令供给大幅减少。笔者认为,本次煤矿的停产,对于供给的影响较为有限。从停产的情况看,停产煤矿均属于中小型煤矿,此类煤矿的拿矿时间短,成本较高,因此,在煤炭价格下挫过程中,必然首当其冲。

然而,作为煤炭供给的主力,国有大型煤矿生产并未受到明显影响。同样在鄂尔多斯,伊泰集团的大地煤矿现在每月保持45至50万吨的产量,年产量500万吨,几乎没有减产。由于煤矿产量大,单位成本价格较低。同样是伊泰集团旗下的某中小型煤矿,尽管其煤矿产量较低,出矿成本较高,然而,伊泰集团的铁路相关费用对本集团企业可进行相应调整,因此到厂价格依然有优势,生产所受影响也较小。同时,对于国有大型煤矿而言,煤炭的生产关乎当地的税收、就业等诸多社会问题,当地政府也会对应支持,防止大规模减产的出现,因此煤炭供应量大幅降低的可能性并不大,中小煤矿减产对供给的冲击有限。

近期焦煤现货市场持续低迷,国有大矿对炼焦煤调价暗潮涌动。山西焦煤大矿已经通过不同的方式进行,如:加大优惠幅度、量大优惠政策等销售策略以期缓解销售压力、促进成交。然而,从实际效果看,此类举措并不理想。自4月份山西焦煤集团降价,打开了大型集团的降价通道,随后,神华集团、兖州煤矿等国有大型企业连续下调炼焦煤价格,下调幅度超过10%以上。

从煤矿库存看,库存依然维持高位,截至5月14日,山西省国有重点煤矿存煤量902.65万吨,山西省总计煤矿存煤量1912.49万吨,较上周仅减少6万吨,存煤量减少微乎其微,显示下游采购极其谨慎,对后市悲观。同时,伴随着5月7日大秦线检修的结束,从山西向港口运输的运力持续恢复,后期煤矿库存向港口转移,导致港口库存继续上升将进一步压制市场情绪。

今年的“金三银四”旺季并未对钢材市场需求形成显著拉动。随着旺季结束,后期需求更难言好转。造成今年钢市低迷的原因,一方面是由于年前市场对于今年国家城镇化进程过于乐观,在四季度大量生产导致库存积压;另一方面,则是在三、四月份的传统旺季,即便市场库存高企,钢厂为了在旺季不丢失属于自己的市场份额,依然高负荷生产,日均粗钢产量维持在200万吨上方。高供给、高库存、弱需求压制了钢材价格的上涨,进而令焦煤价格承压。随着旺季的过去,未来钢材需求超预期的希望越来越渺茫。若钢厂终不得不通过减产来降低亏损,虽然可能令钢材价格企稳,但焦煤需求大幅降低,对焦煤形成进一步的利空压力。

综上,笔者以为,尽管技术面而言,目前焦煤走势呈现反弹格局,然而,煤矿减产对于炼焦煤供给影响极其有限,现货市场没有进一步跟进,焦煤期货盘面的独立上涨走势持续性令人生疑。

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